有一种投资，只要持有，每个季度就有现金进账，那就是股息投资。除了股价上涨（资本利得），股息是股票收益的另一根支柱，尤其受长期、稳健型投资者青睐。事实上，许多分析发现，长期股票总回报的相当一部分并非来自股价上涨，而来自股息及其再投资。
什么是股息
股息（dividend）是公司把所赚利润的一部分以现金（或股票）分配给股东。许多美国公司按季度派发，韩国也正从一年一次（年末）向季度派息扩展。
公司可以把利润再投资于业务，或通过股息与回购回馈股东。成长初期的公司偏好再投资，故股息很少或没有（如许多科技成长股）；越成熟的公司越倾向增加股息。股息政策本身就是判断一家公司处于生命周期何处的线索。
把每笔股息再投资会买入更多股份，从而派发更多股息，持有越久滚得越快。
必须知道的三个数字
股息率（Dividend Yield）是年股息除以股价，显示按当前股价买入能拿到几个百分点的股息。但股价下跌时股息率会上升，所以高并不一定好。派息率（Payout Ratio）是股息除以净利润，即把利润的多少比例用于派息。过高（如超过 100%）意味着派得比赚得多，难以持续；过低则可能表示未来增派的空间很大。股息增长率是股息每年增长多少，持续增派的公司被视为盈利与现金流稳定的信号。美国甚至有"股息贵族（Dividend Aristocrats）"这一类别，专指连续 25 年以上增派股息的公司。
股息的关键日期（理解除息）
要拿到股息，需知道必须持有到何时。股权登记日（Record date）指这一天在股东名册上才能领取股息，除息日（Ex-dividend date）指从这一天起买入将拿不到本次股息，通常是登记日的前一个交易日，派发日（Payment date）则是股息实际入账的日子。
这里有一个重要误解：除息日当天，股价通常会按股息金额下跌，这是正常现象。所以在派息前买入、领了股息就卖的策略一般行不通，因为股价会下跌你所领取的那部分。
高股息的陷阱
股息率异常高的股票看似诱人，但要小心收益率陷阱（yield trap）。股息率高的原因可能不是公司兴旺，而是股价暴跌。例如年股息 2 元的股票在 50 元时股息率 4%，若业绩恶化、股价腰斩到 25 元，股息率会升到 8%。数字诱人，实则是警示信号。
一旦业绩恶化，股息随时可能被削减，那时你会同时损失股价与股息。因此不要只看股息率，而要一并权衡股息的可持续性，包括派息率、现金流、负债。
股息投资的优缺点
即便市场横盘或下跌，也有现金流入；再投资则放大复利效应，这是股息投资的优点。股息股的波动也相对较低，对风险管理亦有帮助。
缺点也不容忽视。相比高成长企业，股价上涨幅度可能较小，且股息要纳税。此外利率上升时，高股息股在与债券、存款的竞争中处于下风，可能走弱，这正是要与国债收益率一起看的原因。
常见问题
Q. 能只用股息股构建组合吗？ 股息是好支柱，但仅此并不足以分散。股息股容易集中于特定行业（金融、公用、必需消费），与成长股、债券一起分散更为稳妥。
Q. 个别股息股与股息 ETF 哪个更好？ 要降低单一公司削减股息的风险，持有众多派息股的股息 ETF 更便利。若对选股有信心并想集中，个股也是选项。
Q. 多少股息率才合适？ 没有唯一答案。过高可能是陷阱，过低则收益吸引力弱。比股息率本身更重要的是该股息是否有盈利支撑、是否逐年增长。
如何着手
- 可持续性重于股息率。 不会被削减的股息比高股息更重要。
- 关注股息增长。 逐年增派的记录是强有力的信号。
- 分散。 不要集中于单只或单一行业，分散到多个股息来源。
- 再投资。 把领到的股息再投资，会显著改变长期回报。
值得一并关注的指标
股息股与国债收益率（竞争性收益）、个股基本面（盈利、现金流）一起看，判断会更牢靠。Global Market Dashboard 同时提供个股的营收与盈利走势及国债收益率、市场指标。股票投资的全局可在全球市场投资入门中建立。
一手来源: 股息，美国 SEC 投资者教育
本文仅供参考，不构成投资建议。
