汇率是一国货币相对于另一国货币的“相对价格”。美元/人民币上升，意味着美元变贵、人民币走弱。汇率受众多因素交织影响，但掌握几个主要驱动因素，就能看清走向。
什么是汇率
汇率是两种货币的兑换比率。“USD/CNY 7.2”表示买入 1 美元需要 7.2 元人民币。该数值上升即人民币走弱（美元走强），下降即人民币走强。
驱动汇率的关键因素
- 利差。 资金追逐更高的利率。一国加息会提升其货币需求、形成升值压力。美国加息时美元往往走强（套息）。
- 通胀与购买力。 通胀较高国家的货币长期倾向走弱（购买力平价）。
- 贸易／经常账户。 出口强劲、外汇流入会提升本币需求（升值因素）；逆差则相反。
- 避险需求。 危机时资金涌入美元、日元、瑞郎等避险货币，使其走强。
- 央行与政策。 外汇干预、货币政策方向，以及政治／地缘风险都有很大影响。
汇率如何传导至市场
- 进出口企业。 本币走弱利好出口企业（价格竞争力），但加重进口占比高的企业负担。
- 进口物价与通胀。 货币走弱会抬高进口品价格，刺激通胀。
- 外资。 若预期货币走弱，外国投资者可能为规避汇兑损失而撤资（股市波动的来源）。
如何解读
- 结合利差看。 汇率的大方向，很大程度上可由两国利差解释。
- 与美元指数对比。 看美元整体强弱（DXY），可区分某个变动是“美元因素”还是“对方货币因素”。
- 短期剧烈波动多为情绪。 危机驱动的资金流动常会很快回撤。
值得一并关注的指标
Global Market Dashboard 同时提供美元指数（DXY）、美元/人民币与国债收益率。来亲自看看汇率如何与利率、美元走势相互咬合。
本文仅供参考，不构成投资建议。