看加密货币市场时，只盯个别币价很容易错过全局。仅凭"比特币涨了 5%"这一条，你无法判断是钱正流入市场，还是从其他币撤出的钱涌入了比特币。这时把市值与比特币占有率一起看，就能读出资金是流入还是流出整个市场，以及这些钱是流向比特币还是山寨币。
什么是市值
市值（market cap）等于币价乘以流通量。它衡量单一币种的规模，以及整个加密市场的大小。
总市值上升，说明资金整体流入市场；下降则是资金流出。只看价格容易误判，流通量快速增加（通胀型）的币，即使价格不变市值也会变大；而销毁（burn）代币的币，即便价格上涨市值增长也可能迟缓。
一个常被混淆的概念是完全稀释估值（FDV）。与基于当前流通量的市值不同，FDV 把未来将释放的全部代币也算进去。若 FDV 远大于市值，意味着今后还有大量将释放的供应，也就是抛压，评估新币时务必一并查看。
占比上升意味着资金向比特币集中；下降则表示资金流向山寨币。
什么是比特币占有率
比特币占有率（BTC dominance）是比特币市值除以加密货币总市值的比率，显示比特币在整个市场中所占的份额。
占有率上升，意味着资金相对向比特币集中，反映避险偏好或 BTC 主导上涨。占有率下降，意味着资金向山寨币分散，反映风险偏好。
在加密世界里，比特币属于较安全的一端。因此 BTC 占有率读起来像一个加密市场内部的风险偏好指标，大致类比于股市中大盘蓝筹与小盘成长之间的资金切换。
用占有率读市场阶段
把总市值与占有率结合，市场大致可分为四个阶段。
| 总市值 | 占有率 | 阶段 |
|---|---|---|
| ↑ | ↑ | 比特币主导的牛市，新资金主要流入 BTC |
| ↑ | ↓ | 资金向山寨币扩散，即山寨季节 |
| ↓ | ↑ | 避险。资金从山寨撤往 BTC |
| ↓ | ↓ | 全面熊市，山寨跌幅大于 BTC |
常见的循环是这样：牛市初期资金先进入比特币、占有率上升（阶段 1）；BTC 涨够之后，获利外溢到山寨、占有率下降（阶段 2）；待市场转冷，资金再度逃回 BTC（阶段 3）。但这只是倾向，并非每次都按同样顺序重复。
也看稳定币市值
另一个有用的指标是稳定币（USDT、USDC 等）总市值。稳定币更接近随时可买入的待命资金。
稳定币市值增长，说明准备入场的现金在累积，即潜在买力。稳定币迅速换成其他币，可能是待命资金转为实际买入的信号。
"山寨币季节"的含义与局限
当占有率下降、山寨币跑赢比特币时，人们常称之为山寨季节。但这只是事后描述，而非预测。山寨币的波动与风险大得多，流动性低的币在暴涨后往往跌得更猛。占有率下降并不等于买山寨的信号。事实上，占有率下降的后半段往往是市场过热的迹象，应与恐惧与贪婪指数、风险管理一起看。
常见问题
Q. 占有率上升就该买比特币吗？ 不。占有率是份额而非价格。即便在总市值下滑的熊市，若山寨跌得更多，占有率也会上升（阶段 3）。务必结合总市值来解读。
Q. 占有率计算中稳定币如何处理？ 因来源而异。有包含稳定币的占有率，也有剔除的，同一时点数字可能不同。请确认对比的口径。
Q. 山寨季节会规律性到来吗？ 不会。历史上观察到过几次，但周期与强度并不固定，市场结构变化后过去的形态可能不再重演。把它当作确定的季节去押注是危险的。
如何解读
- 看市值而非价格。 市场规模的变化要用市值看才准确。
- 总市值和占有率一起看。 二者结合才能看出资金方向（四阶段）。
- 结合稳定币与情绪。 加上待命资金与恐惧与贪婪指数，更易判断过热与恐慌阶段。
值得一并关注的指标
占有率与总市值、加密恐惧与贪婪指数、链上指标结合解读会更丰富。Global Market Dashboard 在一屏内提供加密市值·占有率与恐惧贪婪指数、链上指标。想了解加密在整个市场中的位置，可从全球市场投资入门读起。
本文仅供参考，不构成投资建议。
