稳定币是什么？类型、风险与美国GENIUS法案

在比特币一天之内涨跌超过 5% 都很常见的市场里，有一类币被设计成始终维持在 1 美元上下。这就是稳定币。加密货币波动这么大，为什么还需要一种"稳定"的币？这份稳定究竟由什么来保证？当一枚被大家信以为稳的币真的崩了，又发生了什么？下面逐一梳理。

什么是稳定币

稳定币是一种价格锚定（peg）法定货币（几乎总是美元）的加密货币。1 USDT、1 USDC 理论上始终等于 1 美元。目的很简单：不必每次都把钱从银行账户转进转出，就能在交易所内以一种不波动的资产暂时停靠，或用它买卖其他币。

截至 2026 年年中，稳定币总市值约 3000 亿美元左右，USDT（泰达币）约占 60%，USDC（Circle）约占 24%，两者合计接近整个市场的九成。

维持锚定的三种方式

「始终等于 1 美元」这个承诺，各家币种兑现的方式并不相同，而这个设计差异正是风险大小的分水岭。

示意。市场份额为大致数字，会随时间变化。

法币抵押型（USDT、USDC） 由发行方持有与流通量大致相等的现金和短期国债。这是最简单的设计，也是当前市场的主流。风险取决于你是否信任发行方、储备资产是否真的足额存在、以及这些储备资产本身是否安全。

加密货币抵押型（如 DAI） 把比特币、以太坊这类波动资产按远高于币值的比例（例如 150%）锁仓，用来支撑锚定。这种方式对单一发行方的信任要求较低，但抵押品价格暴跌时可能触发强制清算。

算法型 不依赖任何储备资产，试图仅凭代码和市场激励维持锚定。这个想法听起来很巧妙，但 2022 年 TerraUSD（UST）正是以这种方式崩盘，此后这一类型基本已被市场淘汰。

锚定崩溃时：两个真实案例

⚠️ 注意： "稳定"这个名字并不等于安全。2022 年 5 月，算法稳定币 TerraUSD（UST）本设计为靠姐妹币 LUNA 相互支撑，但大规模抛售一旦开始，同一套机制反而加速了崩溃。短短几天内 UST 从 1 美元跌到几乎归零，数百亿美元蒸发，这就是所谓的"死亡螺旋"。

法币抵押型也并非全无风险。2023 年 3 月，USDC 发行方 Circle 把部分储备金存放在硅谷银行（SVB）。SVB 倒闭后，USDC 一度跌至 0.87 美元。美国政府宣布为 SVB 存款全额兜底后，几天内价格恢复到 1 美元，但这一事件清楚说明了为何"储备资产是否真的存在且可以动用"才是最关键的问题。

美国GENIUS法案：首部联邦监管框架

多年来，稳定币在没有明确联邦规则的情况下野蛮生长。2025 年 7 月生效的 GENIUS 法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）建立了美国首个针对支付类稳定币的全面联邦监管框架。

其核心要求如下。

截至 2026 年，OCC、FDIC、财政部下属 FinCEN 都处于细则提案阶段，该法案本身最迟将于 2027 年 1 月全面生效。监管框架的建立不会让风险归零，但它为储备不足或拒绝赎回一类的问题提供了一道最低限度的保障。

稳定币实际用来做什么

最常见的用途是在交易所里当作待命资金：卖出一枚币后不马上换成美元提现，而是以 USDT 或 USDC 的形式持有，等以后再买别的币。除此之外，稳定币还用于 DeFi 借贷与存款、跨境汇款，以及在本币不稳定的国家充当美元替代的储蓄工具。正如加密货币市值与主导地位一文所提到的，稳定币市值上升常被解读为场外待命资金正在积累，随时准备入场。

持有者应该了解的风险

💡 Tip： 稳定币不是银行存款。存款保险（如美国的 FDIC）并不适用于币本身，一旦发行方破产或储备资产出现亏损，赎回可能延迟，也可能产生实际损失。与其在多个交易所长期存放大额稳定币，不如只持有近期需要用到的部分，会更安全。

归纳起来，风险分三个层面：发行方是否真实、安全地持有与流通量对等的储备资产（发行方风险）；银行系统一旦出问题，这些资产是否还能取用（SVB 案例）；以及这枚币是否压根没有真实储备、仅靠代码维持锚定（Terra 案例）。

看什么

仪表盘 可以同时查看加密货币市值、比特币主导地位与恐惧与贪婪指数。稳定币本身的价格理应始终稳稳停在 1 美元附近，所以一旦它偏离锚定，那一刻本身就是系统某处承压的信号。

延伸阅读

杰克·福克斯（Zeke Faux）的 Number Go Up 追溯了泰达币（USDT）的成长历程以及围绕它的种种质疑，以记者的一线视角呈现了稳定币实际是如何运作的。

一手来源: FDIC，批准实施GENIUS法案要求与标准的提案

本文仅供参考，不构成投资建议。