Market Signal 计算方法
完整公开市场环境综合指数的计算过程。
最后更新：2026-08-05
这个指标是什么
Market Signal(市场环境综合指数)是 FearGrid 用公开数据自行计算的 0 至 100 指数。它将物价、利率与流动性、情绪与压力三条主线合为一体，概括当前市场的宏观与金融环境对风险资产有多友好。数值越高表示越友好，越低表示压力越大。它并非照搬某一机构发布的现有指数，而是我们按自有标准加工公开原始数据后得出的指标。
数据来源
所有输入均为可免费获取的原始数据。物价、利率、美元与金融环境等序列取自圣路易斯联储运营的 FRED(美联储、劳工统计局与财政部数据，公有领域)，加密货币恐惧与贪婪指数取自 Alternative.me。任何人都可以下载同样的原始数据，自行复现下述计算。
三大构成要素与权重
各构成要素先换算为 0 至 100，再按以下权重合成。与股票所处阶段联系更直接的金融环境(情绪与利率)被赋予更高权重。
- 情绪与压力(权重 45%)：芝加哥联储金融环境指数的风险分项(NFCIRISK)与信用分项(NFCICREDIT)，以及加密货币恐惧与贪婪指数。金融压力越低、风险偏好越高，得分越高。
- 利率与流动性(权重 35%)：美国 10 年期与 2 年期国债收益率之差(T10Y2Y)，以及美联储广义美元指数(DTWEXBGS)的 6 个月动量。收益率曲线越陡、美元越稳定，得分越高。
- 物价(权重 20%)：核心消费者物价(CPILFESL)同比涨幅偏离美联储 2% 目标的程度。无论向上还是向下，偏离目标越远，得分越低。
相对于自身分布的标准化
该指数最大的特点，是把每个构成要素换算成它在自身最近三年分布中的位置，而不是绝对数值。三年均值对应 50 分，每偏离一个标准差移动 20 分，在 2.5 个标准差处触及 0 分与 100 分。这样设计是有原因的。早期版本用人为设定的常数把各构成要素映射到 0 至 100，但那些常数与实际波动幅度并不匹配：指数连续三年只在 53 至 69 之间徘徊，被判定为良好的时间占 98%，实际上与常数无异。改用自身分布为基准之后，每个输入才真正表示当前相较平常偏离了多少，指数也才开始用满 0 至 100 的区间。
为何剔除增长与就业指标
早期版本中曾有一个把初请失业金人数与失业率合并的增长与就业构成要素，现已从合成中剔除。原因在于就业是典型的滞后指标，即便市场已先行动荡，它仍维持高分并把指数往上托。2026 年 7 月就出现过这样的情况：情绪得分已跌至 36，增长得分却高达 89，把综合得分推高到友好区间。我们判断这与实际感受不符，因此将增长移出合成，就业状况则在摘要与经济指标板块中单独呈现。
分数区间
最终分数按以下五个区间显示。
- 0 至 29 避险：对风险资产不利的承压阶段
- 30 至 44 谨慎：风险因素略占上风的阶段
- 45 至 54 中性：没有明确方向的阶段
- 55 至 69 友好：对风险资产有利的环境
- 70 至 100 偏好风险：对风险资产非常有利的环境
更新频率
指数每 6 小时更新一次。日度轴以美国国债长短期利差的交易日为基准，按周发布的金融环境指数与按月发布的物价指标则沿用最近一次公布值。原始数据一经发布，最迟 6 小时内即会反映。
这个指标不是什么
Market Signal 不是预测未来股价的模型，也不是交易信号。它只是把当前的宏观与金融背景概括为一个数字；由于建立在周度与月度公开数据之上，它更适合用来读懂背景走势，而非逐日的涨跌。此外，它不使用 VIX、标普 500、韩国综合股价指数等存在商业再分发限制的第三方指数。波动率以芝加哥联储的金融环境指数代替，汇率以美联储自行编制的美元指数代替，整体完全基于公有领域数据重构。
深入了解各构成要素
各构成要素所涉及的概念，在以下指南中有详细说明。