股价大跌的日子里，新闻常出现"投资者陷入恐惧"的说法；反之连日刷新高点时，"过热"一词便如影随形。这种情绪看似只是模糊的氛围，但其实把多项市场数据组合起来，就能相当具体地量化为0到100之间的数字。最具代表性的工具就是恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）。今天的具体分数每天都在变，但只要学会怎么读这个数字，就能一直用下去。
什么是恐惧与贪婪指数
恐惧与贪婪指数用一个数字显示市场参与者的情绪更接近恐惧（卖方占优）还是贪婪（买方占优）。越接近0表示极度恐惧，越接近100表示极度贪婪。通常这样划分区间：0到24为极度恐惧，投资者近乎恐慌地抛售；25到44为恐惧；45到55为中性；56到74为贪婪；75到100为极度贪婪，可能意味着过热或超买。
这个指数之所以受关注，是因为它不是简单的氛围测量，而是综合了多项客观数据。
指数区间为0~100，极度恐惧可能是买入区，极度贪婪则提示过热。
CNN恐惧与贪婪指数的7个组成部分
面向美国股市的CNN恐惧与贪婪指数，综合以下七个信号计算。
股价动能衡量标普500高于或低于其125日均线的幅度。股价强度看创52周新高的个股相对创新低个股的数量，市场广度看上涨成交量与下跌成交量之差。看跌/看涨比率衡量押注下跌的看跌期权相对看涨期权有多少，市场波动率看波动率指数是否高于平常。垃圾债需求反映高风险高收益债与安全国债之间的利差，避险需求则看股票与国债近期回报之差。
每个要素从不同角度衡量投资者在回避还是追逐风险。例如看跌期权激增、VIX飙升，指数就偏向恐惧；垃圾债需求上升、创新高个股增多，则偏向贪婪。
加密货币恐惧与贪婪指数
加密货币市场有Alternative.me提供的独立恐惧与贪婪指数，综合波动率、市场成交量与动能、社交媒体提及量、比特币占比、谷歌搜索趋势等。它和股票指数一样采用0到100刻度，但由于加密货币波动极大，往往更频繁地触及极端值。
如何运用：逆向思维的工具
巴菲特的名言"别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪"，浓缩了恐惧与贪婪指数的用法。这个指标主要用作逆向（contrarian）信号。
极度恐惧（0到24）意味着过度抛售可能使资产被低估，对长期投资者而言或是买入机会。极度贪婪（75到100）则是过热使回调风险升高的阶段，应对新进场保持谨慎。
那指数见底时是不是就该无条件买入？答案更接近"不是"。但务必牢记一点：恐惧与贪婪指数并非精准择时的工具。市场可能从极度恐惧跌得更深，极度贪婪也可能持续数月并继续上涨。这个指数只告诉你当前情绪的温度，单凭它决定买卖时点是危险的。
与其他指标搭配看
恐惧与贪婪指数与VIX（波动率指数）、看跌/看涨比率、收益率曲线等其他情绪与宏观指标搭配时意义更大。例如恐惧指数见底的同时VIX飙升、信用利差走阔，就意味着市场压力在多处同时得到印证。
在 Global Market Dashboard 上，可以用仪表和180天走势图同时查看CNN恐惧与贪婪指数与加密货币恐惧与贪婪指数，并一目了然地看到各组成部分的分数。不妨把它当作快速判断情绪倾向的起点。
一手来源: 加密恐惧与贪婪指数，Alternative.me
本文仅供参考，不构成投资建议。
