定投（平均成本法）vs 一次性投入：到底谁赢？

没有人能稳定地买在底部。这正是定投（平均成本法）的全部魅力：按固定金额、按固定节奏投入，不再试图跑赢市场的猜测。可它真的比一次性全投更好吗？诚实的答案有两面。

定投是什么

定投（DCA）指的是不论当天价格如何，都按固定金额、以固定周期（比如每月）投入。你并不是在预测什么，只是按时出现。大多数养老金缴款本来就是这样运作的。

同样的金额在低点买到更多份额、在高点买到更少份额，从而把你的平均成本拉低。

为何能拉低平均成本

因为固定的是「金额」而非份额数量。同样的钱在价格低时买到更多份额，在价格高时买到更少份额。于是整段期间你的平均持仓成本会落在平均价格之下。

💡 Tip： 这是算术，不是魔法。固定金额在更低价格买到更多单位，因此平均成本被拉向低点一侧。

定投对比一次性投入：研究怎么说

从历史看，一次性投入大约在三分之二的时间里跑赢了分批投入。原因并不浪漫：市场上涨的次数多于下跌，因此在场外等待的钱会错过这份向上的漂移。但这个平均值掩盖了那不幸的三分之一：恰好在下跌前投入的人所承受的痛苦。

各自适合什么情况

如果你每月赚钱、每月投入，定投谈不上是选择，它就是你现金流的形状。如果天上掉下一笔钱，数学倾向于「投进去」，但前提是你扛得住投完就跌。分几个月摊开投入的折中做法，是用一点点期望回报换取内心的平静。

⚠️ 注意： 定投降低的是后悔，而非亏损风险。对一路下跌的资产不断摊平，只是买入更多正在下跌的东西，救不了一笔糟糕的投资。

该关注什么

定投与广泛分散的持仓搭配时效果最好，这也是它适合指数 ETF与合理资产配置的原因。它真正的引擎是时间，详见复利一文。

全球市场仪表盘展示情绪与波动率，当你的定投日恰好撞上可怕的一周时，它有助于你保持视角。

延伸阅读

约翰·博格（John Bogle）的 The Little Book of Common Sense Investing，把持续、低成本的指数投资讲得比谁都清楚。

本文仅供参考，不构成投资建议。