市场报道大多聚焦于美联储，但美联储只是掌舵世界货币的众多央行之一。当美联储、欧洲央行（ECB）与日本银行（BOJ）朝不同方向发力时，货币与全球利率就会波动。下面把三者做个对比。
央行做什么
央行设定短期政策利率、调节货币供给，并朝着法律赋予的目标行事。加息给经济和通胀降温，降息则支撑增长。这一传导机制的细节见美联储与 FOMC 会议一文。
相对、示意性表达。政策利率差距越大，资金越倾向流向收益率更高的货币。
美联储、欧洲央行与日本银行
发达市场三大央行都共享 2% 的通胀目标，但职责与性格不同。
| 央行 | 侧重 | 立场 |
|---|---|---|
| 美联储（美国） | 就业与 2% 通胀 | 最为主动 |
| 欧洲央行（欧元区） | 优先物价稳定，2% | 成员国共识、偏慢 |
| 日本银行（日本） | 长期抗通缩后的 2% | 长期超宽松、逐步正常化 |
美联储肩负就业与物价的双重使命。欧洲央行要对多个经济体施行同一政策，因而更受共识约束。日本银行多年以超低利率对抗通缩，如今才极缓慢地脱离这一立场。
差异为何重要
当一家加息、另一家按兵不动，两者利差扩大，资金往往流向收益率更高的货币。这正是美元对日元走强这类走势的主要推手。
💡 Tip： 一个简单的视角是「利差」。若美国利率远高于日本，日元承压走弱、美元走强。完整图景见什么在推动汇率。
如何读会议
各家央行在定期会议（美联储 FOMC、欧洲央行管委会、日本银行政策会议）上决定利率并暗示下一步。
⚠️ 注意： 相比标题式的决定，「前瞻指引」往往更重要。市场对未来政策的语气做出反应，因此加息若配上鸽派措辞，股市仍可能上涨。
该关注什么
政策分化最先体现在利率与美元上。请一并关注美元指数，若在韩国还可看美元/韩元与外资流向。全球市场仪表盘将利率、美元与经济日历同屏呈现。
延伸阅读
关于现代央行为何承担了如此之多，穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）的 The Only Game in Town 是一本通俗且口碑良好的读物。
本文仅供参考，不构成投资建议。