全球投资者每年八次紧盯同一天的同一时刻，那就是美国联邦储备系统（美联储）货币政策会议FOMC的结果公布。美联储的利率决议不仅影响美国，也直接波及包括中国在内的全球资产价格。
什么是政策利率
美联储的政策利率（联邦基金利率）是银行之间进行超短期借贷时适用利率的目标区间。这个利率是所有利率的起点。政策利率一动，存贷款利率、短期债券收益率，乃至企业与家庭的整体借贷成本都会随之变动。
美联储的使命大致有两项：物价稳定与充分就业。它通过升降利率在两者之间求取平衡。通胀过热时加息（紧缩），让借钱变贵，从而给需求和物价降温；经济放缓时降息（宽松），让借钱变便宜，从而刺激消费与投资。
方向比水平更重要：政策利率上行为紧缩，下行为宽松。
FOMC如何决定
FOMC（联邦公开市场委员会）每年召开八次例会，以投票方式决定利率。市场关注的不只是决议本身，关于未来方向的信号往往更重要。
声明（statement）是载有经济研判与政策方向的官方措辞，连一个词的变化都会被解读。点阵图（dot plot）用点标出每位委员对未来利率水平的预测，展现美联储内部对利率路径的预期。主席记者会上语气与措辞的微妙之处也会左右市场反应。
因此即便按兵不动，若表态偏鹰（倾向紧缩）市场也会下跌；即便加息，若释放偏鸽（倾向宽松）信号也可能上涨。
利率传导到资产的路径
利率上升会抬高贴现率，压制股票估值，盈利集中在遥远未来的成长股尤为敏感；反之，降息预期利好风险资产。债券方面，加息压低既有债券价格（利率与价格反向），短期债券收益率对政策利率最敏感。美国利率高于他国时美元往往走强，进而连锁影响新兴市场、大宗商品与人民币等货币。
"预期"已计入价格
一条重要原理：市场对已被预期的决议往往反应平淡。在加息几成定局的会议上即便真的加息，多半也波澜不惊。真正撼动市场的是预期与实际之间的差距（意外），以及对未来路径预期的变化。所以买预期、卖事实的说法才成立。
如何解读
- 路径重于决议。 比起这一次，还会有几次、持续到何时才是核心。
- 看美联储的依据。 它更看通胀还是更看就业，决定了下一步走向。
- 与市场预期对比。 相对期货市场计入的利率预期，美联储更鹰还是更鸽，决定了市场反应。
适合搭配看的指标
美联储利率与通胀（CPI）、长短期利差、美元指数搭配看时，脉络才鲜活起来。
在 Global Market Dashboard 的宏观标签下，可在一屏内查看美国政策利率、国债收益率以及物价、就业数据。亲自看看美联储所处的环境。
一手来源: FOMC 日程与声明，美联储
本文仅供参考，不构成投资建议。
